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[기업지배구조에 관한 하버드 로스쿨 포럼] 하버드법대가 요약한 DAO 제도. 식민지 시대에는 "합자회사"가 있었고, 그 다음에는 현대 기업이 있었고, 그 다음에는 "유한책임회사"(LLC)가 있었다. 이제 "분산형 자율 조직"인 DAO가 있다

운영자 | 기사입력 2022/12/02 [20:05]

[기업지배구조에 관한 하버드 로스쿨 포럼] 하버드법대가 요약한 DAO 제도. 식민지 시대에는 "합자회사"가 있었고, 그 다음에는 현대 기업이 있었고, 그 다음에는 "유한책임회사"(LLC)가 있었다. 이제 "분산형 자율 조직"인 DAO가 있다

운영자 | 입력 : 2022/12/02 [20:05]

 

 

기업 지배 구조에 관한 하버드 로스쿨 포럼

DAO 입문서

Gail Weinstein 은 선임 변호사이며 Steven Lofchie 와 Jason Schwartz 는 Fried, Frank, Harris, Shriver & Jacobson LLP의 파트너입니다. 이 게시물은 Ms. Weinstein, Mr. Lofchie, Mr. Schwartz, Ashar Qureshi 및 Amir R. Ghavi의 Fried Frank 메모를 기반으로 합니다 .

식민지 시대에는 "합자회사"가 있었고, 그 다음은 현대기업이 있었고,

그 다음에는 "유한책임회사"(LLC)가 있었습니다. 

이제 "분산형 자율 조직"인 DAO가 있습니다.

 

DAO("Dows"로 발음)는 새로운 종류의 실체로, DAO 애호가들은 "회사"가 아니라 분산화, 자율 기능, 투명성 및 디지털 세계를 특징짓는 상향식 원칙을 중심으로 조직된 개인의 집합체로 간주합니다. . DAO는 자선 및 수익 창출 등 다양한 목적으로 만들어졌습니다. 대부분이 사이버 관련 프로젝트에 집중되어 있지만 사이버 영역을 넘어 그 존재가 확장되고 있습니다. 예를 들어, DAO인 SPAC(특수 목적 인수 수단)인 "SPAD"가 등장하여 물리적 대상 기업 인수에 참여했습니다. DAO를 "새로운 LLC"라고 부르는 일부 투자자들은 DAO가 단기적으로 중요한 형태의 사업체가 될 것으로 예상합니다. 실제로 DAO는 지난 몇 년 동안 폭발적인 성장을 경험했습니다.

동시에 DAO는 심각한 문제에 직면하고 심각한 위험을 제시합니다. 많은 DAO가 단기간에 많은 돈을 모으는 데 성공했지만 대부분(적어도 암호 화폐와 관련되지 않은 목적으로 형성된 것)은 자금이 모인 임무를 달성하는 데 눈에 띄게 성공하지 못했습니다. 또한 기술 인프라가 복잡하고 법적 구조가 번거로울 수 있습니다. 가장 중요한 것은 법적 불확실성(책임 문제와 관련하여), 규제 불확실성(증권, 세금, 반독점 및 파산법에 따른 처리 포함), 암호화폐 가격 변동, 사이버 보안 침해, 아직 초기 단계의 다양한 산업 관습 및 관행.)

따라서 DAO가 전통적인 조직 구조를 대체할 수 있는지, 어떻게, 어느 정도까지 대체할 수 있는지는 불확실합니다. 그러나 그들은 점점 대중화되고 잠재적으로 변혁적인 비즈니스 아이디어를 나타내며 현대의 사고방식과 방법에 뿌리를 두고 있어 진화함에 따라 주목할 가치가 있습니다.

 

DAO에 대한 이 입문서에서는 다음에 대해 논의합니다.

  • DAO의 최근 성장;
  • DAO 작동 방식
  • DAO의 장단점
  • DAO가 직면한 주요 법적 및 규제 문제
  • DAO 및 DAO에 법적으로 인정되는 지위를 제공하기 위한 기타 형식을 다루는 버몬트, 와이오밍 및 테네시 법률
  • 관련 연습 포인트; 그리고
  • 일부 잘 알려진 DAO의 사례 이력.

DAO의 최근 성장

DAO에 대한 상당한 관심은 암호화폐, NFT 및 "분산형 금융"(DeFi)에 대한 관심 급증과 함께 2020년에 시작되었습니다. [1] 2021년에 DAO 국고에 보관된 암호화폐 펀드의 총 가치는 4억 달러에서 160억 달러로 급증했으며 DAO에 대한 지분 보유자 수는 13,000명에서 160만 명으로 증가했습니다. SnapShot Labs(분석 데이터도 제공하는 DAO 투표 플랫폼)에 따르면 DAO의 수는 2021년 5월 약 700개에서 2022년 6월 현재 약 6,000개로 증가했습니다.

특히 2021년 이후:

  • 와이오밍과 테네시는 DAO를 법인으로 명시적으로 인정하는 법령을 제정했습니다.
  • DAO를 법인으로 인정하고 규제를 위한 프레임워크를 만드는 두 개의 초당적 법안이 의회에 계류 중입니다.
  • Wharton Business School과 World Economic Forum은 DAO에 대한 공동 백서를 발행했습니다.
  • 2022년 중간선거와 2024년 선거에서 목표로 삼은 친 DAO 후보에게 주요 자금을 제공할 계획과 함께 DAO로 구성된 2개를 포함하여 수많은 PAC가 연방선거관리위원회에 등록했습니다.
  • 새로운 DAO 지향 금융 상품 및 서비스 제공 그리고
  • DAO를 위한 DAO(DAODAO)가 출시되었습니다. 이 DAO는 간소화된 DAO 형성을 촉진하여 "Instagram 계정을 설정하는 것만큼 쉽게" 만들 수 있습니다.

DAO 작동 방식

DAO는 블록체인 소프트웨어에서 운영되고 그것에 투자한 사람들("기여자" 또는 "구성원")이 직접 운영하는 비법인 비즈니스 조직입니다. 본질적으로 공유 목적과 공유 온라인 은행 계좌와 동등한 인터넷 커뮤니티입니다. DAO를 통해 사람들은 형식적인 기업 오버레이 없이 공동 프로젝트를 목표로 하는 자금(잠재적으로 큰 금액)을 모으고 에너지를 조직할 수 있습니다. DAO에는 물리적 본사, 사무실 또는 은행 계좌가 없습니다. 이사, 고용된 관리자, 기타 리더 또는 직원이 없습니다. DAO의 거버넌스 규칙과 의사 결정을 위한 매개 변수는 실행되는 블록체인 소프트웨어에 인코딩되어 관리가 본질적으로 자체 실행되도록 합니다(코딩에 의해 생성된 소위 "스마트 계약"을 통해). DAO의 모든 거래는 블록체인에 불변으로 기록되어 회원에게 투명성을 제공합니다. DAO의 목적과 규칙이 설정되고 이를 반영하는 코드가 생성되면 회원이 DAO의 목적이나 인코딩된 규칙(예: DAO 자금 사용 방법).

DAO가 사용되는 목적. 일반적인 DAO 프로젝트에는 자선 단체 지원, 신생 기업을 위한 시드 자금 제공, 소프트웨어 개발 촉진, 분산 프로토콜 관리, 미술품 또는 역사적 유물 구매가 포함됩니다. [2]대부분의 경우 미션은 암호화 관련 프로젝트에 암호화폐를 할당하는 것과 관련이 있습니다. 소프트웨어에 암호화된 의사결정을 가진 리더 없는 조직이 비을 운영하면서 발생하는 복잡한 문제를 성공적으로 처리할 수 있는지에 대해 회의론이만연합니다. DAO 지지자들은 DAO가 암호 영역 외부에서 계속해서 더 광범위하게 사용됨에 따라 성공적인 사례가 등장하여 DAO의 성장을 더욱 가속화할 것이라고 믿습니다.

DAO는 이미 기능을 하고 있으며 보험, 부동산 금융 및 벤처 캐피털 분야에서 잠재적으로 전통적인 모델의 중요한 방해 요소로 간주됩니다. 다음과 같은 물리적 대상 회사를 인수하고 운영하려는 DAO도 등장했습니다.

  • FriesDAO. FriesDAO는 가맹점이 패스트푸드점을 인수한 후 DAO 회원이 관리하는 분산형 레스토랑 네트워크의 일부로 패스트푸드점을 운영할 자금을 모색합니다. FriesDAO는 지금까지 540만 달러를 모금했으며 Subway 가맹점과의 노력을 시작하고 있습니다. (“세계 최초의 분산형 버거 조인트”를 만들 계획인 BurgerDAO도 존재합니다.)
  • TheBroncos DAO를 구매하세요. 이 DAO는 최근 덴버 브롱코스(Denver Broncos) 축구팀이 매물로 나왔을 때 인수하려고 했습니다. 계획은 DAO 회원들로부터 10억 달러를 모으고 나머지는 더 전통적인 투자자들로부터 모으는 것이었다. 내셔널 풋볼 리그가 소수 그룹의 투자자가 팀을 부분적으로 소유하기를 원했고 DAO의 분산된 멤버십으로 인해 많은 소수 주주가 있을 것이기 때문에 DAO가 판매 경매에서 이점을 가졌다는 추측이 있었습니다. 그러나 팀 소유주는 다른 구매자에게 판매하기로 결정했습니다.
  • 블록버스터DAO. 8,000명의 회원(거의 소멸한 블록버스터의 사망한 오랜 CEO의 딸 포함)을 보유한 이 DAO는 블록버스터의 지적 재산을 소유한 Dish Network가 지적 재산을 DAO에 판매하도록 압력을 가하는 임무로 만들어졌습니다. , DAO가 "Blockbuster"를 블록체인에서 실행되는 새로운 종류의 스트리밍 비디오 플랫폼으로 변환할 수 있도록 합니다. DAO 팀에 따르면 Dish Network는 궁극적으로 자산을 DAO에 판매하는 것을 거부했습니다. DAO는 비록 블록버스터 브랜드가 없더라도 분산형 블록체인 기반 스트리밍 비디오 플랫폼 출시를 계속 진행할 계획입니다.

DAO가 자금을 조달하는 방법. 투자자는 언제 어디서나 (일반적으로 거버넌스 토큰과 교환하여) DAO의 온체인 재무부에 돈(보통 이더 또는 스테이블코인과 같은 암호화폐)을 보낼 수 있습니다. 블록체인은 돈이 들어오고 돈이 어디로 가는지에 대한 투명성을 제공합니다. 많은 DAO가 단기간에 많은 양의 자금을 모으는 데 효과적이었습니다. 예를 들어:

  • “다오.” 블록체인 프로젝트에 투자하기 위해 2016년에 설립된 최초의 작동하는 DAO("The DAO"라고 함)는 몇 주 만에 1억 5천만 달러(이더로)를 모금했습니다. (그러나 해커가 모금된 돈의 대부분을 훔쳐간 후 문을 닫았습니다.)
  • 헌법DAO. 희귀한 미국 헌법 원본을 입수하기 위해 2021년에 설립된 ConstitutionDAO는 며칠 동안 4,700만 달러(이더로)를 모금했습니다. (그러나 경매에서 낙찰자는 아니었다.)
  • 우크라이나 관련 DAO. 보다 최근에 몇몇 DAO는 러시아 침공 이후 우크라이나를 지원하기 위해 수백만 달러를 빠르게 모금했습니다. 여기에는 UkraineDAO(우크라이나 국기의 NFT [3] 지분 매각을 통해)가 단 72시간 만에 모금한 거의 700만 달러(이더)가 포함됩니다.

블록체인에서 작동합니다. DAO는이더리움과 같은[4]DAO가 생성되면 해당 규칙은 DAO가 작동하는 블록체인에 인코딩되어 정의된 전제 조건 집합이 충족될 때마다 지정된 작업과 트랜잭션이 자동으로 발생합니다. 제3자(돈을 받아야 하고 실수를 하거나 불성실하게 행동할 수 있는 사람)는 관여할 필요가 없습니다. 의사 결정을 내리거나 감독하는 데 이사나 관리자가 필요하지 않기 때문입니다. 계약서를 협상하고 작성하는 데 변호사가 필요하지 않습니다. 자금 이체를 이체하거나 기록하기 위해 은행이나 중개업체가 필요하지 않습니다. 일반적으로 코딩(및 이에 따른 스마트 계약)의 변경은 모든 구성원이 제안할 수 있으며 구성원이 승인하면 구현됩니다.

토큰 기반 멤버십 및 거버넌스. 기업에 투자할 때처럼 주식을 받는 대신 DAO 회원은 일반적으로 "토큰"(디지털 자산)을 받습니다. 토큰은 직접 구매(일반적으로 암호화폐로 이루어진 기부) 또는 경우에 따라 DAO에 대한 어떤 형태의 노동 또는 서비스와 교환하여 얻을 수 있습니다. 토큰은 기존의 암호화폐(이더 또는 비트코인 ​​등)일 수 있지만 특정 DAO에 의해 생성되고 특정 DAO(예: MakerDAO의 “$MKR” 토큰 또는 Friends With Benefits DAO의 “$FWB”)인 경우가 더 많습니다. 토큰). 일부 DAO는 비공개이지만 대부분은 자유롭게 거래 가능한 디지털 자산인 토큰을 발행합니다. 따라서 누구나 회원이 될 수 있으며 토큰은 중앙 집중식 또는 분산식 거래소에서 거래될 수 있습니다. 토큰은 보유자가 DAO의 거버넌스에 참여할 수 있는 자격을 부여합니다( 예:, 회원 투표에 제출할 제안을 하고 다른 회원이 제안한 제안에 투표) 및/또는 DAO가 생성하는 모든 이익을 공유합니다. 토큰은 다른 혜택도 제공할 수 있습니다(예: 제품 할인 또는 독점 이벤트 액세스). DAO는 이러한 권리를 얻기 위해 지정된 수의 토큰을 보유하도록 요구할 수 있습니다. 많은 DAO는 창립자, DAO에 서비스를 제공하는 구성원, DAO 거버넌스에 가장 적극적으로 참여하는 구성원 또는 DAO가 관리하는 프로토콜 사용자에게 무료로 토큰("에어 드롭")을 부여합니다. 대부분의 DAO는 직접 투표를 활용합니다. 그러나 일부는 많은 기여자 사이에서 거버넌스에 대한 지속적인 관심이 없기 때문에 대표 거버넌스 구조를 사용합니다(이 후자의 구조는 중앙 집중식 기업 모델처럼 보이기 시작하기 때문에 일반적으로 눈살을 찌푸리게 합니다). 투표권은 일반적으로 발행된 총 토큰의 백분율로 보유된 토큰 수에 비례합니다. 그러나 일부 DAO에서는 민주적 이상과 분권화를 촉진하기 위해 투표가 구성원당 1표를 기반으로 하거나 "2차" 투표가 활용될 수 있습니다.[5]

DAO 투자자가 수익을 내는 방법. 수익 창출 목적을 가진 DAO에서 투자자는 DAO가 잘되면 투자자가 보유한 토큰의 가치 증가를 통해 이익을 실현할 수 있습니다. ), 또는 DAO의 이익을 회원들에게 분배(기업 주식 배당과 유사)합니다.

특히 DAO의 구조, 상업 및 기타 응용 프로그램, 산업 규범, 적용 가능한 법률 및 규제 체계가 개발 초기 단계에 불과하기 때문에 이 모든 것이 계속해서 다소 비정형적입니다.

DAO의 장점과 단점

장점. DAO가 유효한 목적과 적절하게 프로그래밍된 규칙 및 스마트 계약을 가지고 있는 한 회원에게 직접적인 통제, 투명성, 효율성 및 신뢰성을 제공할 수 있습니다.

  • 직접 제어. DAO는 실수를 하거나 불성실하게 행동할 수 있는 제3자 대리인이나 리더(이사, 관리자, 은행)에 의존하지 않고 회원에게 회사 운영에 대한 보다 직접적인 통제권을 부여합니다.
  • 투명도. 취해진 모든 조치는 블록체인에 기록되며 블록체인 데이터는 본질적으로 모든 구성원이 온라인으로 쉽게 액세스할 수 있습니다.
  • 능률. DAO(순수한 형태)는 기존 법인보다 빠르고 쉽게 설정할 수 있습니다. 회원이 되기 위해 전 세계 개인에게 쉽게 접근할 수 있습니다. 기존 회사의 상당한 오버헤드 비용 없이 운영할 수 있습니다. 또한 다루기 힘든 과정 없이 문제에 대한 즉각적인 논의를 시작할 수 있고 실제 이해관계자로부터 광범위하고 다양한 의견을 받아 표면적으로는 더 나은 의사 결정을 내릴 수 있습니다. 또한 DAO에 자신의 시간, 관심 및 노력을 기여하는 개인은 자율적으로(즉, 직원에게 적용되는 지시 및 감독 없이 자체 결정에 따라) 기여할 수 있으며 여러 DAO에 기여할 수 있습니다. 동시에 최고의 인재를 유치할 수 있는 DAO의 능력을 잠재적으로 향상시킵니다.
  • 신뢰성. 자체 실행 스마트 계약을 통한 운영은 DAO 자금이 DAO의 운영 규칙을 위반하여 사용되지 않도록 하는 데 도움이 됩니다. 또한 스마트 계약은 오픈 소스 블록체인에 존재하므로 모든 트랜잭션, 수정 또는 감사도 블록체인에 기록되고 블록체인 데이터는 누구나 사용할 수 있기 때문에 포괄적이고 변경 불가능한 기록이 유지되어 더 어려워집니다. 사기성 거래 또는 기타 불법 활동을 숨기려는 단일 구성원 또는 기타 이해 관계자.

단점. DAO의 특성상 다음과 같은 내재적 위험이 있습니다.

  • 잠재적 사기. DAO의 자유분방한 성격은 투자자가 자금을 조달할 때 사기를 당하거나 속일 수 있습니다. 지금까지 대부분의 DAO는 암호화폐 프로젝트에 사용할 자금을 모으는 데 주력해 왔기 때문에 이러한 DAO가 발행한 암호화폐의 가치를 강화하는 데 목적이 있는 폰지 사기와 유사하다는 비난이 있었습니다.
  • 암호화 관련 위험. DAO는 (i) 암호화폐와 관련된 가격 책정의 불안정성을 감안할 때 재무부에 보관된 자금 가치의 상당한 변동[6](ii) 실행되는 블록체인 소프트웨어의 코딩 결함; (iii) 해킹 및 사이버 보안 위반(DAO 재무부 및 회원 계정에서 상당한 양의 자금을 훔치는 것과 관련된 몇 가지 큰 문제가 발생했습니다[7]).
  • 법적 지위가 없으며 무한 책임을 질 가능성이 있습니다. 아래에서 추가로 논의되는 바와 같이, DAO가 법적으로 인정된 법인으로 조직되지 않는 한(본질적으로 DAO 관련 원칙을 어느 정도 무효화함) 법적 문제로 기본적으로 각 구성원과의 일반 파트너십으로 간주될 수 있습니다. 문제가 발생할 경우 잠재적으로 무제한의 법적 책임을 지게 됩니다. 법적 지위가 없기 때문에 계약을 체결하고 시행하는 것이 더 어렵고 불확실합니다. (따라서 일부 DAO는 LLC 또는 기타 인정된 법인으로 조직("포장")되어 있으며 이러한 형식을 조정하여 탈중앙화 및 자율 기능의 DAO 기반 원칙을 최대한 통합하려고 합니다. 다른 DAO는 법적 "브리지"를 구축했습니다. ,” 조직 문서에서 이사가 DAO 투표를 준수하도록 요구하는 케이맨 제도 재단 회사와 같은
  • 증권법 준수. 아래에서 더 논의되는 바와 같이, SEC는 DAO 발행 토큰이 일반적으로 미국 증권법의 등록 제도에 따라 "증권"으로 간주될 것이라고 밝혔습니다. 그러나 DAO의 근본적으로 분산된 구조는 등록, 공개 및 보고 규칙을 준수하는 것을 사실상 불가능하게 만듭니다.
  • 거버넌스 관련 문제. 첫째, DAO의 탈중앙화된 거버넌스 모델이 항상 광고된 대로 작동하는 것은 아닙니다. 작은 그룹의 창립자, 상당한 양의 토큰 보유자 및/또는 적극적으로 참여하는 데 관심이 있는 기타 사람들이사실상통제 그룹(보유 규모가 투표를 통제하기에 충분하거나 종종 발생하는 것처럼 다른 구성원이 참여에 관심을 잃기 때문). 둘째, 블록체인의 스마트 계약을 통한 의사 결정은 변경 사항이 있을 때마다 구성원의 고려와 투표 및 소프트웨어 재코딩이 필요하기 때문에 변경 및 필요한 적응을 억누를 수 있습니다. (이 두 가지 문제를 해결하기 위해 일부 DAO는 DAO 회원 그룹으로 구성된 사실상 위원회인 "하위 DAO"라고 하는 하위 그룹을 구성하여 특정 작업을 고려하고 달성함으로써 전체 회원의 투표 필요성을 방지합니다. 모든 작은 결정.) 셋째, 틀림없이 분권화된 거버넌스는 관련 전문 지식을 갖춘 전문 관리와 비교할 때 적절하거나 시기 적절한 의사 결정을 내리지 못할 수 있습니다. 특히 복잡한 문제가 관련된 경우. 넷째, DAO의 명시된 임무와 목표가 일치하지 않는 단일 행위자 또는 그룹이 DAO를 장악하고(DAO 자체 거버넌스 절차에 따라) "거버넌스 공격"의 가능성이 있습니다. DAO의 재무부 또는 다른 방식으로 자신의 목적에 맞게 배치합니다.
  • 자금 반환이 어렵습니다. 변동이 심하고 종종 온체인 거래를 수행하는 데 발생하는 높은 수수료로 인해 DAO가 회원에게 자금을 반환하는 것은 종종 실용적이지 않습니다(예를 들어 DAO가 목적에 실패하거나 회원 간에 화해할 수 없는 불일치가 있는 경우). 이 문제를 해결하기 위해 현재 많은 DAO는 "격노 종료"(구성원이 언제든지 탈퇴할 수 있고 DAO 자금의 비율에 비례하는 몫을 받을 수 있음을 의미)를 제공합니다. DAO의 비즈니스에 대한 불안정성과 제약.
  • 환경적인 우려. 일부 DAO를 지원하는 블록체인 인프라에서 발생하는 집중적인 에너지 사용 및 관련 탄소 배출로 인해 환경 문제가 제기되었습니다. (보고에 따르면 대부분의 DAO를 호스팅하는 이더리움 블록체인은 2022년 9월 중순에 보다 친환경적인 새로운 프로토콜을 채택할 것으로 예상됩니다. "스테이킹" 프로토콜에 집중합니다.)

DAO가 직면한 법적 문제

법적 지위가 인정되지 않아 회원 및 기타 문제의 잠재적인 무한 책임으로 이어집니다. DAO가 법적으로 인정된 법인(예: 아래에서 설명하는 LLC, 협동조합 또는 재단)의 형태로 구성(또는 "래핑" 또는 "브리지")되는 경우를 제외하고 어떤 법률과 규정이 적용되는지 명확하지 않습니다. 그들—그리고 따라서 회원들이 무제한 개인적 책임에 직면하는지 여부[8]계약을 체결 또는 시행하거나 기타 전통적인 비즈니스 활동을 수행하는 방법 어떤 관할권이 적용되는지; 그리고 어떤 기준으로 과세 대상이 될 수 있습니다. 아래에서 논의된 바와 같이 DAO는 법적으로 인정된 법인에 "포장"되거나 "브리지"되어 DAO 관련 원칙을 통합할 수 있는 범위까지 프레임워크를 조정하려고 합니다.

미국 증권법의 적용.SEC는 2017년 릴리스에서 대부분의 경우 DAO가 발행한 토큰(비트코인 및 에테르 제외)을 유가 증권으로 간주하여 잠재적인 토큰 등록 및 지속적인 공개를 포함하여 DAO가 연방 증권법을 준수하도록 요구하는 지침을 제공했습니다. 보고 요건. 이 견해는 최근 SEC 의장 게리 겐슬러(Gary Gensler)의 공개 논평과 암호화와 관련된 모든 것에 대한 규제가 이제 우선 순위 중 하나라는 SEC의 다른 표시에 의해 강화되었습니다. 그러나 위에서 언급한 바와 같이 DAO의 토큰이 1933년 증권법에 따라 등록되어야 하는 증권으로 간주되는 경우, 그리고 DAO는 1934년 증권거래법에 따른 보고 요건의 적용을 받습니다. 이는 보다 광범위하게 보유된 대부분의 DAO에 해당될 가능성이 높으므로 등록 및 보고 요건을 충족하는 것이 어렵거나 불가능합니다. SEC의 규제 요구 사항은 제어, 정보 수집 및 의사 결정의 중앙 기관이 존재한다고 가정합니다. 이는 순수한 DAO 구조에 완전히 부적합한 가정입니다. 예를 들어, 등록 및 보고를 위해서는 감사된 재무제표가 제공되어야 하고(DAO에 의한 감사는 반드시 블록체인에서 수행됨) 독립 이사의 이름이 공개되어야 합니다(DAO에는 이사가 없음). 친암호화폐 SEC 위원인 Caroline Crenshaw는

각 특정 사례에서 DAO 발행 토큰이 유가 증권인지 여부를 결정할 때 적용 가능한 법적 테스트는 " Howey 테스트"입니다. 여기서 중요한 문제는 DAO 관리가 분산된 정도입니다(즉, "노력이 투자자가 아닌 다른 사람들이 기업의 실패나 성공에 영향을 미치는 관리적 노력은 부정할 수 없이 중요합니다.”). 처음으로 작동하는 DAO(“The DAO”)를 조사한 후 발행된 SEC의 2017 릴리스에서 SEC 직원은 Howey 를 적용했습니다., The DAO의 투자자들은 The DAO를 관리하고 The DAO의 투자자들을 위해 이익을 창출할 수 있는 프로젝트 제안을 제시하기 위해 The DAO 설립자들의 경영 노력에 의존했다고 결론지었습니다. 따라서 The DAO의 토큰은 등록되어야 하는 증권이었습니다. SEC는 그 당시 이미 소멸된 The DAO에 대한 집행 조치를 시작하지 않았지만 릴리스에서 증권인 DAO 발행 토큰은 미국 증권법의 등록 요구 사항에 따라야 한다는 점을 강조했습니다. DAO와 그 토큰을 다양한 등록 면제에 맞도록 구성합니다(재판매 및 광범위한 배포에 대한 다양한 구조적 제한을 대신해야 함). 더구나,Howey , DAO의 토큰이 유가 증권인지 여부.

아래에서 논의된 바와 같이, 디지털 자산이 등록을 요구하고 DAO에 보고 요구 사항을 적용하는 증권이 되는 경우를 명확히 하기 위해 제안된 법안이 미국 상원에 도입되었습니다. 그러나 불행하게도 제안된 법안 중 어느 것도 실제로 필요한 설명을 제공하지 않는 것으로 보입니다.

투자회사법의 적용 . 증권인 디지털 자산을 포함하여 "증권"에 투자하는 DAO는 1940년 투자 회사법("ICA")에 정의된 "투자 회사"일 수 있습니다. ICA에 따라 "투자 회사"는 공개 시장에서 증권을 제공하기 전에 또는 보유자가 100명 이상인 경우 SEC에 등록해야 합니다. ICA. DAO가 이러한 제한 사항을 준수하는 경우 투자 회사로 등록할 필요가 없을 수 있지만 이러한 제한 사항은 DAO 구성원이 DAO에 대한 지분을 양도할 수 있는 능력에 엄격한 제한을 요구합니다.

반독점 불확실성. 반독점 기관은 아직 DAO와 관련된 지침을 발표하지 않았습니다. DAO가 독점금지법의 목적상 단일 법인으로 구성 및 기능하지 않는 것으로 간주될 수 있는 정도(오히려 공동으로 행동하는 개별 구성원의 집합체로 간주됨)에는 독점금지 문제가 연루될 수 있습니다. DAO의 구조와 거버넌스에 따라 예를 들어 경쟁자일 수 있는 개별 회원 간의 경쟁 정보 공유 및 협력과 관련하여 문제가 발생할 수 있습니다. 특정 독점금지법 위반은 형사 책임의 가능성을 수반합니다. 또한 블록체인 기반 서비스를 제공하는 회사가 포함된 합병은 반경쟁적 여부를 검토하기 위한 검토 대상이 될 수 있습니다. 따라서,

과세 불확실성. DAO의 세금 처리는 여전히 상당한 불확실성이 있습니다. 많은 DAO는 세금 신고, 보고 및/또는 원천징수 의무가 있음을 의미하는 세금 목적상 사업체로 취급될 수 있습니다. 최대로 분산된 DAO는 이러한 의무를 준수하는 실질적인 수단이 없을 ​​수 있습니다. 또한 DAO를 파트너십, "수동적 외국인 투자 회사" 또는 "지배된 외국 기업"으로 특성화하면 납세자가 DAO 수입 중 자신의 몫에 대해 "통과" 방식으로 세금을 납부하도록 요구할 수 있습니다. 부담스러운 결과이지만 많은 납세자들은 정교한 체인 분석 없이는 DAO 소득의 통과 몫을 결정할 수 없습니다. DAO 및 그 주주에게 적용되는 세금 고려 사항에 대한 보다 철저한 논의를 위해,BanklessDAO에서 게시하고 여기에서 볼 수 있는 Fried Frank 세금 파트너 Jason Schwartz의 기사 Squaring the Circle: Smart Contracts and DAOs as Tax Entities를 참조하십시오 .

디지털 자산을 규제하기 위해 계류 중인 연방 법률—RFIA .2022년 6월, DAO를 구체적으로 다루는 최초의 제안된 연방 법안인 "책임 있는 금융 혁신법"(RFIA)이 미국 상원에서 제안되었습니다. 2022년 8월, 또 다른 제안된 법률인 2022년 디지털 상품 소비자 보호법(DCCPA)이 상원에서 발표되었습니다. 양당의 지지를 받는 이러한 제안된 법률은 디지털 자산의 규제를 명확히 하기 위한 것이지만 디지털 통화가 유가 증권으로 간주되는 경우와 관련하여 여러 측면에서 명확하지 않습니다. 두 법안 모두 증권이 아닌 상품으로서의 디지털 통화 규제를 선호하므로 SEC가 아닌 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제를 받게 됩니다. 그러나 둘 다 Howey 에 효과적으로 계속 의존하고 있습니다.디지털 자산이 증권인지 여부를 결정하기 위한 테스트 - 따라서 해당 테스트에서 내재된 불확실성을 영속화합니다. [9] DAO 및 암호화 관련 문제를 다루는 다른 제안된 법안도 예상됩니다. (RFIA에 대한 자세한 내용  Fried Frank의 기사 The Digital Assets Bill: Lummis-Gillibrand Responsible Financial Innovation Act 를 참조하십시오 .)

기타 규정 - 토네이도 캐시. 지난주 이벤트는 암호화 관련 문제에 대한 규제 대응의 여전히 떠오르는 개발과 관련된 불확실성을 강조합니다. 2022년 8월 8일, 암호화폐 세계를 뒤흔든 행동으로 미 재무부 해외자산통제국(OFAC)은 모든 미국인이 Tornado Cash라는 DAO를 사용하거나 "상호작용"하는 것을 금지했습니다. 총 수 천억 달러에 달하는 계정과 Tornado Cash와 직접 거래한 적이 없는 다른 암호화폐 거래소의 계정까지 포함하고 있습니다. OFAC는 암호화폐 "믹서"인 Tornado Cash가[10]미국 이외의 사람들(북한과 연계된 해커 그룹 포함)이 훔친 수십억 달러의 암호화폐를 세탁하는 데 사용되어 미국 국가 안보에 "중요한 위협"을 가하고 있습니다. OFAC의 조치로 인해 소유자가 법을 위반하지 않고 동결된 계정의 자금에 액세스할 수 있는 방법에 대해 만연한 불확실성이 발생했습니다.

OFAC의 조치에 따라 네덜란드 당국은 Tornado Cash가 사용하는 개인 정보 강화 소프트웨어를 만든 혐의로 29세의 남성을 체포하고 구금했습니다. 관련 개발에서 익명의 Tornado Cash 사용자는 사이버 공간에서 규제 및 제재를 시행하는 데 어려움이 있음을 강조하기 위해 Tornado Cash를 사용하여 유명인사(Jimmy Fallon 및 Shaquille O'Neal 포함) 및 이더리움 네트워크에 계정을 가지고 있는 수백 명의 다른 사람들—따라서 계정 소유자는 블록체인을 통해 자금이 그들에게 분배되는 것을 통제할 방법이 없지만 수령인은 기술적으로 정부의 금지를 위반하게 됩니다.

OFAC의 결정은 암호화 커뮤니티의 많은 사람들에 의해 개인 정보 보호 및 자율성의 핵심 가치에 영향을 미치는 정부의 도를 넘어선 것으로 비난받았습니다. 그들은 물리적 현금 거래가 익명으로 이루어지며, 암호화 믹서를 사용하는 대부분의 투자자는 블록체인에서 공개되고 쉽게 추적할 수 있는 금융 거래의 프라이버시를 추구할 전적으로 정당한 이유가 있다고 지적합니다. OFAC의 조치가 법인을 제재하기보다는 컴퓨터 코드 조각을 효과적으로 금지했기 때문에 표현의 자유 문제도 제기되었습니다(Tornado Cash의 변호인은 DAO로서의 Tornado Cash가 공식 법인이 아님을 강조함). 그러나 다른 사람들은 OFAC의 움직임을 사이버 절도에 대한 암호화 플랫폼의 취약성을 줄이고 범죄 활동 및 자금 세탁을 용이하게 하는 데 사용되는 합리적이고 환영할 만한 규제로 봅니다. 논쟁이 계속되고 암호화 믹서의 지속적인 생존 가능성이 의심되는 동안 Tornado Cash 에피소드는 DAO에 대한 규제 프레임워크 개발의 아직 초기 단계를 강조합니다.

DAO의 형성

현재 버몬트, 와이오밍, 테네시 등 3개 주에서만 DAO를 법인으로 인정하고 있습니다. 이러한 각 주에서 DAO는 LLC 유형으로 등록하도록 선택할 수 있습니다. 위에서 언급한 바와 같이 DAO가 이러한 주 중 하나에서 DAO-LLC로 등록되지 않은 경우 유한 책임을 획득하고 일반 비즈니스 운영(예: 제3자와의 접촉 및 시행)을 용이하게 하기 위한 노력의 일환으로 DAO는 법적으로 인정되는 다른 형태의 실체에 "감싸거나" "연결"될 수 있습니다. 최적의 구조와 관할권은 수많은 고려 사항에 따라 달라지며, 그 중 다수는 한편으로는 순수한 DAO 원칙과 다른 한편으로는 기업 유형 구조의 보호 사이의 균형과 관련이 있습니다.

버몬트, 와이오밍 및 테네시 LLC. 버몬트주 법률(2018년 제정)은 DAO를 구체적으로 언급하지 않지만 "비즈니스 활동의 중요한 부분에 블록체인 기술을 활용하는" 모든 회사가 "블록체인 기반 LLC"(BBLLC)로 등록할 수 있도록 허용합니다. [11]와이오밍의 DAO 법안(2021년 7월 제정 및 2022년 3월 개정)과 테네시의 DAO 법안(2022년 4월 제정)은 DAO를 법인으로 구체적으로 인정하여 LLC 유형으로 등록할 수 있도록 허용합니다. [12]

델라웨어 LLC.델라웨어는 DAO를 법인으로 인정하지 않았지만 많은 DAO가 Delaware LLC로 형성되었습니다. 이 구조는 DAO의 자율적이고 분산된 특성에 어느 정도 영향을 미치지만 Delaware LLC 형식은 DAO 원칙 및 절차에 대한 적응을 상당한 정도로 허용합니다. 일반적으로 구조화된 LLC는 DAO의 토큰 판매에서 모금된 자금을 소유하고 수혜자입니다. LLC 운영 계약은 스마트 계약을 통해 운영될 많은 기능을 지정합니다(지분 발행, 자산 관리인 역할, 회원 관심 등록, 회원 투표 집계, 통지 제공 등). 운영 계약은 신탁 의무의 제한, 책임 제한 및 기타 DAO 지향 기능을 제공합니다. Delaware LLC 법률 및 법학은 잘 정립되고 친숙하지만, 그 유연성은 DAO에 유용하지만 모든 DAO 원칙과 목표가 이 형식에 수용될 수 있는 것은 아닙니다. (예를 들어 다른 문제 중에서 Delaware LLC는 특정 상황에서 회원의 익명성을 유지하지 못할 수 있습니다.)

기타 사용 가능한 형식.

  • 콜로라도 협동조합. 특별히 DAO를 인정하지는 않지만 콜로라도의 통합 제한 협동조합법은 DAO에 유용한 프레임워크를 제공합니다. 이 법은 "제한적 협동 조합"(LCA)을 규제합니다.[13]"주로 개인이 관리하는 공동 소유 기업을 통해 상호 필요를 충족하기 위해 결합된 개인의 자율적이고 법인화되지 않은 협회"로 정의됩니다. 법에 따라 LCA는 후원자 회원에게 서비스에 비례하여 이익을 분배하고 회원이 거버넌스 문제에 대해 투표하도록 허용할 수 있습니다. DAO 기반 거버넌스 원칙 및 책임 제한은 조항 및 부칙에 통합될 수 있습니다. 일반적으로 협동조합은 자본 약정보다는 참여에 대한 보상을 제공하는 경향이 있습니다. 조합원은 일반적으로 거버넌스 활동 수준에 따라 결정되는 의결권 또는 1인당 1표를 갖습니다.
  • 케이맨 제도 재단.Cayman 재단은 DAO의 오프체인 작업을 용이하게 하는 "브리지"로 사용되었습니다. 재단은 책임이 제한적입니다. 재단의 조례는 재단이 목표를 달성하기 위해 어떻게 노력할 것인지에 관한 맞춤형 규칙을 규정할 수 있습니다. 조례는 재단 이사 및 관리자의 역할과 의무에 대한 제한을 설정할 수 있습니다. 재단은 수혜자(예: DAO의 토큰 보유자)를 선택하여 조례에 명시된 권리와 권한만 가질 수 있습니다. 재단과 이와 관련된 DAO 간의 합의는 일반적으로 재단이 DAO의 프로토콜을 실행할 것임을 제공합니다. Caymans는 또한 최근 많은 DAO에 유용할 수 있는 규제 프레임워크를 제공하는 가상 자산 서비스 공급자법(VASP Act)을 제정했습니다.
  • 영국령 버진 아일랜드, 건지, 아일랜드, 리히텐슈타인, 몰타, 싱가포르 및 스위스 법률에 따른 형식. 이러한 관할권은 또한 협동조합, 재단, 협회 및/또는 민간 신탁 회사를 규제하는 법률에 따라 DAO에 대한 "브리지"에 대한 유용한(불완전하지만) 형식을 제공합니다.
  • 마셜 제도 LLC. 2022년 2월 마셜 제도는 DAO를 공식적으로 인정하기 위해 비영리 LLC 법령을 개정했습니다. 이 법에 따라 DAO의 토큰 보유자는 LLC 회원이 될 수 있으며 LLC의 조례는 블록체인에 인코딩될 수 있습니다. 마샬군도 법률에 따라 DAO 조직을 용이하게 하기 위해 국내 마샬군도 회사가 설립되었습니다. 이 형식은 DAO에서 아직 많이 활용되지 않았습니다.
  • 기업 . DAO는 법인으로 구성될 수 있으며 정관 및 조례에 특정 결정은 DAO 회원에게 위임되며 법인은 이러한 결정을 준수할 것임을 명시할 수 있습니다. 그러나 DAO와 회사 형태 사이의 많은 불일치로 인해 이 경로는 회피되는 경향이 있으며 DAO를 회사 형태로 구현하기 위한 모범 사례가 확립되지 않았습니다.
  • 비영리 DAO. 비영리 목적을 가지고 있거나 회원에게 이익을 분배하지 않는 DAO는 "비법인 비영리 협회", "공익 LLC" 또는 ( 싱가폴) "보증 제한 회사".

연습 포인트

DAO를 생성, 투자 또는 DAO와 상호 작용하는 사람은 누구나 (DAO 경험이 있는 법률 고문과 함께) 다음 위험을 신중하게 평가하고 고려해야 합니다.

  • 사이버 보안 . 최신 사이버 보안 보호 장치 및 프로토콜이 마련되어 있고 적절하게 업그레이드가 지속적으로 이루어질 것임을 확인하기 위해 적절한 실사를 수행해야 합니다.
  • 사기 . 잠재적 투자자는 DAO 목적의 타당성, 설립자의 명성과 이력, 설립자의 사기 가능성에 영향을 미칠 수 있는 기타 요인을 확인하기 위해 필요한 조치를 취해야 합니다. 설립자는 DAO가 폰지 사기와 같다는 비난을 피하기 위해 특정 제품이나 서비스를 제공해야 합니다.
  • 계약의 잠재적 책임 및 집행 가능성 . 설립자는 DAO를 법인으로 인정하는 법률이 있는 관할권 중 하나에서 DAO를 조직하는 것을 고려해야 합니다. 투자자는 DAO에 투자하지 않는 것을 고려해야 하며 제3자는 DAO가 이러한 관할 구역 중 하나에서 조직되지 않는 한 DAO에 서비스를 제공하지 않는 것을 고려해야 합니다.
  • 규정 준수 . 미국 증권법이 DAO의 토큰 등록을 요구하는지, 그렇다면 등록과 관련된 규칙(및 지속적인 보고 요구 사항)을 어떻게 준수할 것인지를 결정하기 위해 법적 분석을 수행해야 합니다. 설립자는 또한 DAO를 마케팅할 때 그들 또는 다른 사람들이 한 진술이 잠재적으로 잘못된 정보 주장으로 인해 발생하는 청구와 함께 증권법 책임 및/또는 민사 소송을 야기할 수 있음을 명심해야 합니다. 또한 다양한 기타 규제 문제(예: 반독점 문제 포함)에 대한 DAO 설계 및 거버넌스의 영향과 DAO의 지속적인 법적 준수가 어떻게 보장되는지 고려해야 합니다.
  • 세금 . 여기에서 볼 수 있는 세금 문제를 다루는 Fried Frank의 기사를 참조.

법률 고문은 빠르게 발전하는 이러한 분야의 최신 개발 상황을 유지하고 있는지 확인해야 합니다.

  • DAO의 설립자 및 잠재적 투자자는 DAO 형식이 의도한 목적에 가장 적합한지 여부를 고려해야 합니다 . 특정 목적을 위한 최적의 구조가 아닐 수 있음을 인식하면서 DAO의 엄청난 잠재력을 인정할 수 있습니다. 문제의 DAO의 특정 목적이 DAO 구조(스마트 계약 및/또는 회원 투표를 통한 분산 및 자율 관리 포함) 또는 대신에 보다 전통적인 형식( 인간에 의한 중앙 집중식 전문 관리).
  • DAO의 형식, 운영 방식 및 규칙은 조직의 특정 목적과 기타 관련 사실 및 상황에 맞게 조정되어야 합니다.DAO 원칙을 엄격히 준수하는 것은 해당 원칙에서 벗어나 당면한 특정 프로젝트와 관련하여 예측 가능한 문제를 피할 수 있는 경우 최선의 과정이 아닙니다. DAO는 단순하고 자유분방하며 자체 실행 조직이 되기 위해 노력하고 많은 경우 관리를 위해 거의 전적으로 블록체인 기술에 의존하지만 창업자와 투자자는 기술의 한계 또는 기타 요인으로 인해 편차가 발생하는 특정 영역이 있는지 고려해야 합니다. 순수한 DAO 원칙에서 실용적인 문제로 유리합니다. 거버넌스, 관리, 비재무 기여자의 보상 등과 관련된 문제에 대해 맞춤형 규칙 및 프로토콜을 고려해야 합니다.

DAO 사례 기록

"The DAO" - 사이버 보안, 법률 및 거버넌스 문제를 강조합니다.

2016년 4월에 생성된 이 DAO("The DAO"로 알려짐)는 블록체인 기반 프로젝트에 대한 집단적 영리 투자를 위한 플랫폼이었습니다. DAO는 회원들이 자금을 받을 프로젝트에 투표할 수 있는 토큰을 대가로 단 몇 주 만에 1억 5천만 달러의 이더를 모금했습니다. DAO의 계획은 블록체인 회사와 프로젝트에 자금을 투자하고 수익은 토큰 보유자에게 돌아가는 것이었습니다(기업이 발행한 주식 배당금과 유사). The DAO의 토큰 1억 5천만 달러가 판매된 후 The DAO가 자금 조달 프로젝트를 시작하기 전에 해커가 The DAO의 스마트 계약 코드의 버그를 악용하여 The DAO 재무부에 보관된 자금의 약 1/3을 자신에게 라우팅할 수 있었습니다. 블록체인 코드는 변경할 수 없기 때문에 자금을 반환할 방법이 없었습니다. 불확실한 시기가 뒤따랐고, 회원의 나머지 자금은 기본적으로 DAO 내에서 고정됩니다. 궁극적으로 그리고 논란의 여지가 있지만 블록체인이 본질적으로 두 개의 개별 체인(Ethereum 및 Ethereum Classic)으로 분할되는 "포킹"으로 알려진 프로세스를 통해 도난이 역전되었습니다(그리고 자금은 기부자에게 반환됨). 그런 다음 DAO는 문을 닫았습니다. 1년 후, SEC는 The DAO의 토큰이 사실상 증권이며 연방 증권법에 따라 등록되어야 한다는 2017 릴리스(위에서 논의됨)를 발표했습니다. The DAO가 종료된 후 이더리움 블록체인 코드는 코드 감사를 위한 향상된 보안 및 프로토콜을 포함하도록 수정되었습니다. 또한 이러한 경험을 염두에 두고 많은 DAO는 이러한 유형의 상황에서(또는 회원 투표 후 의견이 일치하지 않는 경우) 기여자의 자금이 고정되지 않도록 "분노 종료" 메커니즘을 채택했습니다. 이 메커니즘을 통해 회원은 DAO 재무부의 자산에 대한 비례 청구를 위해 토큰을 교환하여 DAO를 종료할 수 있습니다.

ConstitutionDAO - DAO의 활동을 촉진하기 위해 법적으로 인정된 법인과 함께 파트너십 형태를 특징으로 하는 하이브리드 모델.

2021년 11월에 설립된 ConstitutionDAO는 남아 있는 13개의 미국 헌법 원본 중 하나를 얻기 위한 소더비 경매 입찰이라는 단일 목적으로 구성되었습니다. 일주일도 채 안되어 DAO는 거의 17,500명의 기여자로부터 총 4,700만 달러의 이더 기부를 받았습니다. 기여자들이 대가로 받은 토큰은 DAO가 획득한 사본으로 무엇을 할 것인지에 대해 투표할 권리를 그들에게 부여했습니다. 그 당시 Sotheby's는 DAO가 경매에서 직접 입찰하는 것을 허용하지 않았고 디지털 통화를 수락하지 않았기 때문에 ConstitutionDAO는 암호화폐 거래소와 협력하여 이더를 달러로 전환하고 비영리 단체와 협력하여 대신 입찰했습니다. 경매에서 양도를 용이하게하기 위해 법인을 설립했습니다. ConstitutionDAO는 경매에서 더 높은 가격에 낙찰되었고, 다음 단계에 대한 불확실성의 기간이 지난 후 궁극적으로 기부자에게 전액 환불을 제공했습니다. 그러나 이더리움을 변환하기 위해 이더리움이 부과한 수수료를 제외하고 환불되기 때문에 모금된 금액의 대부분은 기부자에게 반환되지 않았습니다.

Moloch—보조금 및 수익 창출 대출 제공.

이더리움 블록체인에서 실행되는 이 DAO는 이더리움 시스템에서 오픈 소스 개발 자금을 지원하기 위해 지속 가능하고 신속하게 확보할 수 있는 자본 소스를 제공하기 위해 2019년에 만들어졌습니다. 처음에는 Ethereum의 공동 설립자인 ConsenSys의 설립자와 ConsenSys 및 Ethereum Foundation의 개인이 자금을 지원했습니다. 약 70명의 수혜자에게 약 140만 달러의 보조금을 분배했습니다. 기여자는 이더를 입금하고 DAO가 자금을 지원해야 하는 프로젝트에 투표할 수 있는 투표권을 받습니다. 회원이 되려면 후보는 기존 회원의 지지를 받고 회원 중심 평가를 통과하고 회원의 경제적 다수의 승인을 받아야 합니다. Moloch DAO는 원래 코드를 수정했으며 이제 보조금을 제공하는 것 외에도 영리 대출을 제공합니다.

Pleasr - NFT 수집 및 판매 수익금 기부.

이 DAO는 74명의 암호화폐 예술가, DeFi 리더, NFT 수집가 및 기업가로 구성되어 회원들이 중요한 아이디어와 원인을 대표한다고 믿는 작품에 중점을 두고 유명 디지털 아티스트의 작품에 입찰했습니다. 작품을 구매하면 Pleasr 회원의 자산이 되며, 작품을 어떻게 처리할지 투표할 수 있습니다(예: 어딘가에 전시하거나 대중에게 판매하거나 물리적 또는 가상 저장소에 보관). Pleasr는 모든 수익금을 자선 단체에 기부합니다. Pleasr는 제작자가 "역사의 한 조각"으로 간주하는 특정 NFT를 사고 싶었지만 혼자서는 살 수 없었을 때 형성되었습니다. 원래 회원은 구매를 위해 $ 525,000를 기부했습니다. (NFT는 이더리움 로고로 형성된 오아시스를 향해 핑크색 유니콘이 움직이는 모습을 그린 애니메이션 광고였습니다.

MakerDAO - DAO에 제어권을 넘기기 전에 Maker의 프로토콜을 개발하기 위해 기반을 사용합니다.

Maker는 이더리움 블록체인에 배포된 대출 플랫폼으로, 사용자는 암호화폐로 담보 대출에 액세스할 수 있습니다. 현재 시가 총액은 약 20억 달러입니다. 초기에 메이커 생태계 성장 재단(Maker Ecosystem Growth Foundation)은 프로토콜의 초기 개발을 감독하기 위해(2018년) 설립되었으며, 제어권은 나중에 DAO(2020년 7월에 발생)에 넘겨지는 것을 목표로 합니다. 재단의 역할은 탈중앙화된 DAO 구조가 자리를 잡기 전에 필요한 개발을 달성하기 위해 소규모의 고도로 숙련된 그룹이 협력할 수 있도록 하는 것이었습니다. 재단(법적으로 인정되는 단체)은 또한 2020년 4월 암호화폐 가격이 크게 폭락한 후

Spice - 명백한 경험 부족이 프로젝트를 탈선시킵니다.

Spice는 Dune이라는 고전 SF 책을 각색한 불운한 영화에 관한 책인 희귀 아트북 Jodorowsky's Dune 구입 자금을 마련하기 위해 결성되었습니다. Spice의 계획은 멤버들의 투표로 창의적인 결정을 내리는 영화 버전을 만드는 것이 었습니다. Spice는 1,200만 달러 이상을 모금했습니다. 경매에서 이 책을 270만 달러에 구입했습니다. 그런 다음 공식적인 기업과 은행 계좌를 개설하여 책을 파리에서 델라웨어로 배송하고 온도 조절 장치가 있는 보관 시설에 보관할 수 있도록 했습니다. Spice는 NFT로 온라인에 공개할 책의 스캔본을 만들 계획이라고 밝혔습니다. 그런 다음 실제 책을 태우고 불타는 비디오를 NFT로 판매합니다. 보도에 따르면, 그런 다음 Spice는 책 구입이 영화 제작에 필요한 지적 재산권을 양도하지 않는다는 사실을 발견했습니다. Spice는 Dune과 관련이 없지만 그 정신을 불러일으키는 TV 애니메이션 시리즈 제작으로 계획을 변경했습니다. 창립자들이 제안한 시리즈에 대해 멤버들 사이에 불화가 있은 후 Spice는 글쓰기 대회를 진행했고 멤버들은 제작할 시리즈를 선택하기 위해 투표했습니다. 그 프로젝트가 복잡해진 후, Spice는 회원들이 토큰을 현금화할 수 있도록 DAO로 운영하지 않고 "Spice Club"이라는 "회원 전용 클럽"으로 변모하기로 결정했습니다. Spice Club은 책을 판매하고 아마도 만화를 만드는 아티스트와 NFT 협업을 시작할 계획입니다. Spice는 Dune과 관련이 없지만 그 정신을 불러일으키는 TV 애니메이션 시리즈 제작으로 계획을 변경했습니다. 창립자들이 제안한 시리즈에 대해 멤버들 사이에 불화가 있은 후 Spice는 글쓰기 대회를 진행했고 멤버들은 제작할 시리즈를 선택하기 위해 투표했습니다. 그 프로젝트가 복잡해진 후, Spice는 회원들이 토큰을 현금화할 수 있도록 DAO로 운영하지 않고 "Spice Club"이라는 "회원 전용 클럽"으로 변모하기로 결정했습니다. Spice Club은 책을 판매하고 아마도 만화를 만드는 아티스트와 NFT 협업을 시작할 계획입니다. Spice는 Dune과 관련이 없지만 그 정신을 불러일으키는 TV 애니메이션 시리즈 제작으로 계획을 변경했습니다. 창립자들이 제안한 시리즈에 대해 멤버들 사이에 불화가 있은 후 Spice는 글쓰기 대회를 진행했고 멤버들은 제작할 시리즈를 선택하기 위해 투표했습니다. 그 프로젝트가 복잡해진 후, Spice는 회원들이 토큰을 현금화할 수 있도록 DAO로 운영하지 않고 "Spice Club"이라는 "회원 전용 클럽"으로 변모하기로 결정했습니다. Spice Club은 책을 판매하고 아마도 만화를 만드는 아티스트와 NFT 협업을 시작할 계획입니다. Spice는 회원들이 토큰을 현금화할 수 있도록 DAO로 운영하지 않고 "Spice Club"이라는 "회원 전용 클럽"으로 변모하기로 결정했습니다. Spice Club은 책을 판매하고 아마도 만화를 만드는 아티스트와 NFT 협업을 시작할 계획입니다. Spice는 회원들이 토큰을 현금화할 수 있도록 DAO로 운영하지 않고 "Spice Club"이라는 "회원 전용 클럽"으로 변모하기로 결정했습니다. Spice Club은 책을 판매하고 아마도 만화를 만드는 아티스트와 NFT 협업을 시작할 계획입니다.

Cabin—목적을 찾는 창의적인 에너지가 있는 커뮤니티.

Cabin DAO는 창업자(기술 혁신가)가 텍사스주 오스틴 외곽의 시골에 오두막을 짓고 친구들을 데려왔을 때 다른 기술 제작자를 위해 오두막에서 레지던트 프로그램을 시작하자는 아이디어가 떠올랐을 때 설립되었습니다. 이 그룹은 거의 300명의 토큰 보유자가 오두막에서 거주할 수 있는 사람에 대해 투표할 수 있도록 허용합니다. 창립자는 Cabin을 전 세계에 공간을 만들고 디지털 도구를 통해 연결하는 것을 목표로 하는 "분권화된 도시"라고 설명합니다.

혜택이 있는 친구 - 성공적인(그러나 틀림없이 "민주적"이 아닌) 소셜 DAO입니다.

혜택이 있는 친구는 회원을 위한 소셜 플랫폼을 제공합니다. 회원이 되려면 $4,000의 DAO 토큰을 구매해야 합니다(따라서 온라인 컨트리 클럽과 동등한 것으로 설명됨). 최근에는 수천 명의 회원(벤처 캐피털 회사인 Andreessen Horowitz 포함)으로부터 1,000만 달러를 모금했습니다. 회원들은 온라인 방에서 채팅(암호화 주제, 구인 정보 및 투자 팁에 중점을 둔)을 통해 친목을 도모하고 향후 계획을 논의하기 위해 시청을 개최합니다. DAO는 또한 암호화 회의에서 회원을 위한 파티를 주최하고 회원이 거주하는 대면 모임을 조직합니다.

ShapeShift—사기업이 DAO로 전환하여 효과적으로 공개됩니다.

암호화폐 거래 회사인 ShapeShift는 하나의 암호화폐를 다른 암호화폐로 즉시 교환할 수 있도록 하는 것을 목표로 2014년에 법인으로 설립되었습니다(암호화폐 교환을 “자판기에서 음료수를 사는 것처럼 쉽게”). 2022년 7월 회사 형태를 해체하고 비법인 다오로 변신하겠다고 발표했다. 암호화폐 업계의 베테랑인 CEO는 탈중앙화의 이점과 전 세계 누구나 ​​토큰 보유자가 될 수 있는 유동적인 시장을 강조했습니다. 그는 현재 회사 소유권의 1/3을 줄이고 DAO 토큰의 5%만 보유할 것이라고 말했습니다. 그는 더 이상 회사 직원은 아니지만 DAO의 사업에 적극적으로 참여할 것이라고 말했습니다.

Decentraland — 주요 글로벌 브랜드에서 인기 있는 DAO입니다.

Decentraland는 게임과 마케팅 채널의 결합과 같은 기능을 하는 온라인 가상 세계를 만든 DAO입니다. Decentraland의 토큰 소유자는 조직을 관리하여 민주적으로 결정을 내립니다. 가상 세계에서 토지에 대한 대가로 투자자가 기부한 자금은 커뮤니티 보조금을 후원하고 Decentraland 플랫폼 성장을 돕는 데 사용되며, 이는 토큰 보유자가 투표로 결정합니다. 토지 비용은 최소 $10,000이며 가장 비싼 토지는 각각 $100만 이상입니다. 이 플랫폼은 디지털 청중에게 다가가는 방법으로 유명인과 글로벌 브랜드에게 인기를 얻었습니다. Morgan Stanley, Coca Cola, Adidas, Samsung, Snoop Dog 등의 "온라인 홈"으로 알려져 있습니다.

 

 

https://corpgov.law.harvard.edu/2022/09/17/a-primer-on-daos/

미주

1 DeFi는 암호화폐 및 블록체인 기술을 사용하여 은행 및 중개업체와 같은 제3자 중개자 없이 금융 거래를 관리하는 개방형 금융 시스템입니다. 거의 모든 주요 DeFi 플랫폼은 DAO에 의해 운영됩니다.(돌아가다)

2 비즈니스 및 자선 분야 외부의 프로젝트를 수행하는 DAO도 있습니다. 예를 들어, Friends With Benefits는 온라인 채팅방과 회원을 위한 파티 및 모임이 있는 소셜 플랫폼 기능을 하는 DAO입니다. 10,000명 이상의 회원을 보유하고 있는 CityDAO는 "온체인, 커뮤니티 관리, 미래의 암호화 도시"를 만드는 사명을 가지고 와이오밍에서 40에이커의 토지를 인수했습니다. 존재] DAO에 의해 집합적으로 관리될 수 있는 NFT[ (즉, 실제 토지의 디지털 표현)]입니다.” CityDAO의 구성원("시민")은 "web3[ (즉,블록체인 기반)] Dao 거버넌스, 저렴한 주택, 도시 건설 등을 위한 솔루션입니다.” 또 다른 예는 정책 이니셔티브, 자금 지원 및 DAO 회원이 이끄는 특정 후보에 대한 기타 지원을 통해 정치 활동 위원회 역할을 하도록 만들어진 DAO입니다. 여기에는 무엇보다도 DAO의 지침에 따라 투표 기록을 기반으로 후보자에 대한 3OH "명성 점수"를 생성할 계획인 3OH DAO가 포함됩니다. 그리고 전 대통령 후보인 Andrew Yang이 설립한 Lobby3 DAO는 빈곤 퇴치를 위한 web3 사용에 대해 정책 입안자들을 교육하는 데 주력하고 있습니다.(돌아가다)

3 NFT("대체 불가능한 토큰")는 대체 불가능(즉, 고유하고 다른 것으로 대체할 수 없으며 일반적으로 희소함)하기 때문에 다른 거래를 나타내는 데 사용할 수 있는 거래 가능한 디지털 금융 자산입니다. 물리적 또는 전자 예술 작품과 같이 온라인 또는 물리적 세계에 있는 고유한 자산.(돌아가다)

4 "블록체인"은 정보를 디지털 형식으로 전자적으로 저장하고 컴퓨터 네트워크에서 사용할 수 있는 데이터베이스 또는 원장입니다. 각 트랜잭션의 데이터는 타임스탬프가 찍힌 블록에 저장되고 취소 불가능하게 닫힙니다. 그 구조로 인해 블록체인은 데이터를 입력하거나 유지하기 위해 제3자에게 의존하지 않고 모든 거래의 안전한 기록을 유지합니다. 분산된 방식으로 사용되는 경우(즉, 모든 사용자가 트랜잭션을 기록할 수 있도록 블록체인을 사용할 수 있는 경우) 단일 개인이나 그룹이 기록을 제어할 수 없습니다. 입력된 데이터는 영구적으로 기록되며 되돌릴 수 없습니다. 데이터는 누구나 볼 수 있습니다. 따라서 블록체인을 통해 DAO에 대한 모든 기여와 DAO의 자금 사용에 대한 영구적이고 되돌릴 수 없는 타임라인이 설정됩니다.(돌아가다)

52차 투표'는 개인이 단지 찬성 또는 반대 투표를 하는 것이 아니라 투표를 할당하여 선호도를 표현하는 집단적 의사 결정 절차입니다. 투표가 진행되는 곳). 회원 1인당 1표를 허용하는 투표 시스템은 개인이나 단체에 발행되고 해당 개인이나 단체의 고유한 "암호화폐 지갑"에 온라인으로 저장되는 양도 불가능한 디지털 토큰인 "소울바운드 토큰"에 의존할 수 있습니다. 디지털 개인 식별. 최근 주목을 받은 투표 방식은 영혼 결속 토큰과 2차 투표를 결합한 것입니다. 이 시나리오에서 받은 회원 투표에 대한 선택은 다음과 같습니다.(돌아가다)

6 가장 주목할 만한 것은 2022년 5월에 암호화폐 가치에 큰 폭락이 있었습니다. 일반적으로 금융 시장이 크게 하락하는 동안 암호화폐에 대한 영향은 증폭되었습니다. 암호화폐 시장은 호황기에 접어들기 불과 3개월 전의 3조 달러 가치에서 약 2조 달러를 잃었습니다.(돌아가다)

7 예를 들어 2021년 말 BadgerDAO는 최소 1억 2천만 달러의 손실을 초래한 사이버 보안 사고를 경험했습니다. 2022년 3월, 사상 최대 규모의 사이버 해킹 중 하나에서 블록체인 기반 게임인 Axie Infinity(일일 사용자가 백만 명 이상)를 플레이하는 온라인 게이머의 계정에서 6억 달러 이상이 도난당했습니다. 세계 최대의 암호화폐 거래소인 Binance가 개입하여 Axie Infinity 계정 소유자를 완전하게 만들었습니다(사용자 계정과 관련된 다른 여러 해킹 사건 이후에 그랬던 것처럼). 아래에서 토네이도 캐시 DAO와 관련하여 논의한 바와 같이, 지난 주에 또 다른 사이버 관련 위험이 강조되었습니다. 범죄 활동을 용이하게 하는 데 사용되는 사이버 프로토콜 사용에 대한 규제 대응입니다.(돌아가다)

8 구성원 모두가 무제한 연대 및 여러 책임을 갖는 일반 파트너십으로서 DAO의 추정된 상태는 현재 집단 소송인 Sarcuni v. bZx DAO에서 테스트되고 있습니다.2022년 5월 2일 캘리포니아 연방 법원에 제기되었습니다. 원고는 (bZx로 알려진 DAO, 주장된 승계자(Ooki DAO), 설립자, 구성원 및 프로토콜 및 플랫폼 운영자에 대해) 비법인 사업체로서 DAO가 일반 파트너십이며 운영자 중 한 명이 일반적인 피싱 사기에 속아 발생한 원고 계정의 자금 손실에 대해 피고는 모두 연대하여 책임을 집니다. 원고는 DAO에 대한 기여가 플랫폼이 계정이 "비수탁"이고 DAO가 " 세계적 수준의 보안.” 2017년 SEC 릴리스에서,일반 파트너십이 아닙니다 . SEC는 The DAO가 토큰 보유자의 분산과 익명성에 비추어 "진정한 일반 파트너십과 거의 유사하지 않다"고 추론했습니다(그로 인해 변경을 수행하거나 의미 있는 통제를 행사하기 위해 함께 참여하기가 어려웠습니다). 수천 명의 사람과 단체가 2차 시장에서 토큰을 거래했다는 사실. 따라서 이 근본적인 법적 문제에 대한 설명은 추가 개발을 기다리고 있습니다.(돌아가다)

9 하우 위에서 논의한 바와 같이 테스트는 해당 디지털 자산이 수익성이 있는지 여부에 대한 투자자의 기대에 다른 사람의 관리 노력이 중요한지 여부에 대한 질문에 중점을 둡니다. 이 테스트에서 불확실성을 다루기 위해 SEC는 시장 참여자가 고려해야 할 특성의 긴 목록을 제안했습니다. 이러한 특성이 더 많이 적용될수록 자산이 증권일 가능성이 높아집니다. 이 접근법 하에서 근본적인 불확실성을 명확히 하기보다는 제안된 두 법안은 서로 다른 방식으로 이를 효과적으로 영속화합니다. RFIA는 "보조 자산"(증권이 아닌 "투자 계약"을 구성함)이라는 "디지털 자산"의 정의를 제공합니다. 하지만,호위 테스트. DCCPA는 "비트코인 및 이더와 같은 암호화폐 또는 가상 통화"를 포함하지만 "보안"은 제외하는 "디지털 상품"의 정의를 도입합니다. "보안"을 정의하지 않은 상태에서 이 법안은 분명히 Howey 에 계속 의존하고 있습니다.그 결정을 내리기 위해. 따라서 두 법안 모두에서 SEC는 대부분의 DAO 발행 토큰이 SEC 등록 대상 증권이고 DAO가 SEC 보고 요건의 대상이라는 입장을 계속해서 취할 것으로 보입니다. 이것은 법안의 의도하지 않은 결과로 보입니다. 둘 다 상품으로서 CFTC에 의한 디지털 자산의 규제를 선호하기 때문입니다. 사업체의 수입 또는 자산에 대한 청구(그러므로 자산을 이해할 수 있도록 감사 재무제표를 제공할 필요가 없습니다).(돌아가다)

10 크립토 믹서는 거래의 프라이버시를 강화하기 위해 특정 자금의 출처와 목적지, 거래 상대방을 추적하기 어렵게 암호화폐의 다른 스트림을 혼합하는 서비스입니다.(돌아가다)

11 버몬트 주법에 따르면 BBLLC로 등록하는 회사는 조직 정관에 BBLLC임을 명시해야 합니다. 그리고 운영 계약에는 미션 또는 목적에 대한 요약뿐만 아니라 사용할 블록체인 기술에 대한 정보, 투표 절차, 보안 위반에 대응하기 위한 프로토콜, 회원이 되기 위한 절차, 각 당사자의 권리와 의무를 포함해야 합니다. 참가자 그룹. 다른 LLC와 마찬가지로 BBLLC는 신탁 의무를 제한하고 운영 계약에서 유한 책임을 규정할 수 있습니다.(돌아가다)

12와이오밍 및 테네시 법률에 따라 LLC는 조직 정관에 DAO임을 명시할 수 있습니다. 두 법 모두 다음과 같이 규정하고 있습니다. DAO는 문서에서 알고리즘 또는 스마트 계약 관리라고 명시하지 않는 한 회원이 관리하는 것으로 간주됩니다. 기사에는 DAO의 스마트 계약에 대한 정보가 포함되어야 합니다. DAO는 1년 동안 어떤 제안도 승인하거나 조치를 취하지 않으면 자동으로 해산됩니다. 와이오밍주 법은 DAO 회원이 조항에 달리 ​​명시되지 않는 한 신탁 의무가 없다고 규정합니다. 회원에게 정보를 제공하거나 검사 권한을 제공할 의무가 없습니다(DAO의 개방형 블록체인에서 사용 가능한 범위 제외).(돌아가다)

13 LCA는 LLC와 기업 간의 하이브리드인 대체 법인 구조입니다. LCA가 LLC와 다른 한 가지 점은 두 가지 유형의 회원이 있을 수 있다는 것입니다. (i) 기부를 하는 투자자 및 (b) 회사를 위해 사업을 수행하는 후원자.(돌아가다)

 
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