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  [] 작년의 비트코인 가격급등은 인위적으로 조작된 결과라는 새로운 연구 결과가 나왔다.  게시글을 twitter로 보내기 게시글을 facebook으로 보내기 게시글을 카카오스토리로 보내기
write date : 2018-06-26 12:03:37   

 

작년의 비트코인 가격급등은 인위적으로 조작된 결과라는 새로운 연구 결과가 나왔다. 텍사스대 교수가 ‘테더로 비트코인의 시세를 조작’했다는 의혹을 제기했다.

금융 시장 사기 역사를 연구한 학자가 최근 발표한 보고서에 따르면 작년에 있었던 비트코인과 기타 대형 암호화폐의 가격 상승의 절반 정도는 가격 조작이 원인이었다고 분석했다. 텍사스대학교의 금융학과 교수인 존 그리핀(John Griffin)과 박사과정 학생인 아민 샘스(Amin Shams)가 최근 발표한 논문은 작년에 있었던 비트코인 가격의 급등이 투자자들의 실제 수요보다는 소수의 큰 손들의 은밀한 행동으로 인한 것인지에 대한 논쟁을 불러일으키고 있다.

관련업계의 많은 사람들은 가장 규모가 크고 규제는 가장 적게 받고 있는 거래소인 비트파이넥스(Bitfinex)의 활동으로 인해 가격이 부분적으로 상승하고 있다는 우려를 나타냈다. 비트파이넥스는 카리브 해에 등록되어 있으며 아시아에 본사를 두고 있다. 이 회사는 이러한 사실을 보도한 뉴욕타임즈의 기사가 나간 이후에 미국 규제당국에 의해 소환되었다.

그리핀 교수는 비트파이넥스를 통한 디지털 토큰의 흐름을 관찰한 결과 다른 거래소에서 하락한 가격을 다시 올리기 위해 누군가 또는 몇 사람이 활동한 고유한 거래 패턴을 확인했다. 그들은 비트파이넥스 소유주가 만들어 판매하는 테더(Tether)라고 부르는 보조암호화폐를 이용했다. 테더는 다른 암호화폐를 구매하는데 사용된다.

그리핀 교수는 ‘작년에 엄청난 가격 폭등이 있었고 이러한 가격 상승에는 가격 조작이 큰 역할을 했다. 다른 암호화폐를 대량으로 매수하는 데 비트피넥스가 생성 및 판매한 테더가 사용되었다’고 말했다. 비트파이넥스의 경영진은 비트파이넥스 거래소가 조작에 관여했다는 점을 부인했다. 비트파이넥스는 지난 주에 회사는 어떤 종류의 가격 조작이나 시장 조작에도 관여하지 않았다고 발표했다. 비트피넥스 최고경영자 얀 루도비쿠스 반 더 벨데(Jan Ludovicus van der Velde)는 ‘테더 발행이 비트피넥스에서 비트코인 및 다른 암호화폐 가격을 올리는 데 사용될 수 없다’고 말했다. 그는 테더를 발행하는 테더홀딩스의 CEO도 함께 맡고 있다.

이번에 발표된 논문은 이미 하락하고 있는 비트코인과 다른 암호화폐의 가격하락을 심화시키고 있다. 논문 발표 후 비트코인의 가격은 5% 하락했으며 올해 최저 가격에 접근하고 있다. 비트코인의 가격은 작년에 가장 높았던 가격에서 65% 이상 하락했다.

새로 발표된 66페이지 논문의 저자들은 비트파이넥스가 가격조작을 알고 있었거나 책임이 있음을 증명할 수 있는 이메일이나 논문을 가지고 있지 않다. 논문의 저자들은 블록체인으로 알려진 모든 암호화폐 거래 공개 원장에서 패턴을 찾아내기 위해 수백만 건의 거래 기록을 분석했다. 이러한 조사방법은 결정적인 것은 아니지만 정부와 학계에서 과거의 의심스러운 활동을 발견할 수 있도록 하는데 도움을 주었다.

그리핀 교수와 샘스는 특히 테더의 흐름에 주목했다. 테더는 달러화와 가치를 연동하고 있고 비트파이넥스가 일괄적으로 독점 발행하고 있다. 테더는 동물을 묶어 놓는 밧줄이라는 뜻으로 1테더는 1달러의 가치를 가지는 11번째로 큰 암호화폐이다. 연구팀은 2017년에 있었던 비트코인 가격 상승분의 절반 정도가 테더 토큰 발행 시기와 관련이 있다는 것을 발견했다. 비트코인 블록체인과 테더의 시세를 비교해보면, 비트코인 가격이 하락할 때 비트파이넥스 거래소와 관련 있는 다른 거래소에서 테더로 비트코인을 사들인 것을 확인할 수 있었다. 이러한 거래가 비트코인가격을 지탱했고 비트코인 가격은 반등에 성공했다. 이런 효과는 비트코인 가격이 하락하고 테더를 새로 발행하면서 나타났다. 해외 거래소에서는 달러를 테더로 교환한 뒤, 테더로 암호화폐를 구입하는 방식이 통용된다. 이때 테더는 1달러당 1테더의 고정가치를 갖도록 설계됐다.

비트피넥스와 테더홀딩스의 대표는 모두 얀 얀 루도비쿠스 반 더 벨데이다. 테더홀딩스가 테더를 대량 발행한 뒤 비트피넥스가 이 테더를 가지고 비트코인 등 다른 암호화폐를 사들여 가격을 올릴 수 있다. 테더 측은 발행량에 상응하는 달러화를 유보금으로 갖고 있다고 공언해왔으나 실제로 그만큼의 유보금을 보유하는지에 대해 공개한 적은 없다. 올해 초 미국 상품선물위원회(CFTC)는 비트피넥스와 테더 측에 소환장을 발부했으나 아직까지 자세한 조사 결과는 나오지 않았다.

그리핀 교수팀은 비트코인 가격을 반등시키는 데 테더가 많이 필요하지도 않았다는 점도 발견했다. 전체의 1%도 안 되는 테더를 동원해 비트코인을 조금만 사들여도 전체 비트코인 가격은 상당히 상승할 수 있었다. 연구팀이 개발한 알고리즘은 서로 연관된 비트코인 지갑을 한 무리로 묶어내 분석하는 방식이다. 새로 발행된 테더는 비트파이넥스에 보관되다가 서서히 다른 암호화폐 거래소로 흘러 들어간다. 해당 거래소는 주로 폴로니엑스(Poloniex)와 비트렉스(Bittrex)였다.

또한, 테더 토큰을 발행한 이가 직접 비트코인을 사는 경우는 거의 없었으며, 테더를 실제 연동한 미국 달러로 바꿀 수 있는 크라켄(Kraken)과 같은 거래소에서 이뤄지는 테더-비트코인 거래도 그 비중이 높지 않았다.

이더(Ether)와 제트캐시(Zcash)와 같이 테더로 구매할 수 있는 다른 대형 암호화폐들은 같은 기간 동안 비트코인보다 훨씬 빠르게 상승했다. 테더를 이용한 거래소는 테더를 이용하지 않은 거래소 가격보다 훨씬 빠르게 상승했으며 이러한 패턴은 비트파이넥스가 새로운 테더 발행을 중단하지 중지되었다.

해당 분야 전문가인 영국런던대 사라 메이클레존(Sarah Meiklejohn) 교수는 논문의 분석이 상당히 타당하다고 평가했다. 블록체인 데이터 분석기업 체인애널리시스(Chainalysis)의 수석경제학자 필립 그래드웰(Philip Gradwell)는 신빙성 있는 연구지만 패턴을 확실히 파악하기 위해서는 더 많은 분석이 요구된다는 신중한 입장을 보였다.

그리핀 교수는 이전에도 금융시장의 사기행위를 지적한 연구보고서들을 발표했다. 그리핀 교수는 텍사스대학교의 일 외에도 가상화폐 분야와 금융사기 부문의 컨설팅회사를 운영하고 있다. 이번에 발표된 논문은 암호화폐 시장의 가격 조작에 대한 최초의 학술적 발표는 아니다. 작년에 이스라엘과 미국 연구팀이 발표한 논문에 의하면 2013년에 있었던 비트코인의 가격 상승은 최대 거래소인 마운트 곡스(Mt. Gox.)의 가격 조작에 기인한 것이라고 한다. 마운트 곡스는 85만 비트코인이라는 거액 해킹 사건 후 파산했다.

 

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