지난달 인기 암호화폐 거래소 FTX의 갑작스러운 파산으로 이미 격렬해진 암호화폐 영혼을 위한 정치적 전쟁이 격화되었다.

 

내년에 우리는 그 싸움이 법정과 미국 의회에서 정점에 도달하는 것을 보게 된다. 금융의 미래는 균형에 달려 있다.

 

전투 라인은 복잡하지만 두 가지 두드러진 측면이 있다. 저명한 정치인과 규제 당국을 포함하는 암호화폐 회의론자들의 목소리는 사기로 넘쳐나고 소비자에게 해를 끼치는 것으로 보이는 산업을 통제하기를 원한다. FTX의 비극적인 몰락은 이 그룹을 더욱 대담하게 만들었다.

 

그런 다음 "분권화"의 챔피언이 있다. 이 진영의 구성원은 비트코인 및 이더리움과 같은 암호화폐 네트워크(인터넷 연결이 있는 모든 사람이 액세스할 수 있고 회사, 정부 또는 은행이 아닌 공용 네트워크에 의해 제어되기 때문에)가 개인 정보 보호 및 재정적 자유의 미래에 필수적이라고 믿는 경향이 있다. 그들은 규제에 대한 잘못된 시도가 그러한 자유를 위태롭게 할 수 있다고 우려한다.

 

이 그룹에게 FTX의 붕괴는 중앙집중식 제어가 위험하다는 추가 증거이자 암호화폐가 애초에 존재하는 이유를 상기시켜준다. 그들의 목표는 감시 및 지대를 추구하는 중개인에 의해 괴로워하는 전통적인 시스템보다 접근하기 쉽고 사적인 블록체인 기반 금융 시스템이다.

 

사실 정책입안자들은 FTX 붕괴 훨씬 이전부터 암호화폐를 목표로 삼았다. 2023년에 보게 될 법정 싸움과 의회 토론은 상관없이 일어날 예정이었다. 그리고 미국이 세계 금융 시스템에서 수행하는 엄청난 역할을 감안할 때 이러한 싸움의 결과는 전 세계적으로 영향을 미치게 된다.

 

개방형 블록체인이 금융의 미래에 중요하다고 생각하는 사람들에게 위험은 그 어느 때보다 높다. 그들은 자신들의 입장을 고수하고 탈중앙화된 금융시스템을 전통적인 규제 프레임워크로부터 자유롭게 유지할 수 있을까? 아니면 정책 입안자들이 어느 정도의 중앙집중화를 통해 이러한 플랫폼을 길들일 수 있을까? 이러한 질문은 수년 동안 암호화폐에 남아 있다. 이제 우리는 답을 얻기 직전이다.

 

“우리가 만든 암호화폐”

 

FTX 붕괴의 세부 사항은 복잡하고 여전히 밝혀지고 있다. 창립자이자 CEO인 Sam Bankman-Fried는 사기 및 자금세탁 혐의로 미국에서 기소되었다. 얼마나 많은 암호화폐 자체가 비난을 받는지 알기 어렵다.

 

암호화폐 애호가들은 이제 FTX와 거리를 두는 경향이 있지만, 이 에피소드는 "우리가 만든 암호화폐"를 반영한다고 MIT의 디지털 통화 이니셔티브 책임자인 Neha Narula는 말한다.

 

우선 업계는 FTX와 같은 중앙집중식 거래소에 지나치게 의존하고 있다고 그녀는 말한다. 하지만 중앙집중화만 있는 것은 아니다. "또한 이것은 토큰 카지노 경제이기도 하다."라고 Narula는 말한다.

 

많은 암호화폐 회사와 마찬가지로 FTX도 자체 암호화폐를 만들었다. 거래소를 무너뜨린 연쇄 반응이 시작된 것은 11월 초 코인데스크가 FTX의 계열사인 알라메다 리서치(Alameda Research)가 FTT라고 불리는 해당 통화로 표시된 자금의 상당 부분을 보유하고 있다고 보도한 것이다. 코인데스크는 자산규모가 100억 달러가 넘는 것으로 추정되는 알라메다(Alameda)는 “명목화폐나 다른 암호화폐와 같은 독립적인 자산이 아니라 자매 회사가 발명한 코인으로 주로 구성된 토대”에 기반을 두고 있다고 말했다. 이 계시는 결국 FTT의 가치를 급락하게 만든 일련의 사건을 촉발했다.

 

실제로 전체 업계는 "아무데도" 생성되지 않은 "모호한 토큰" 위에 "자기 참조 생태계"를 구축했으며 "왜 토큰이 가치를 가져야 하는지에 대한 매우 느슨한 주장"이 있다고 Narula는 말한다. FTT 토큰은 수천 개의 암호화폐 중 하나일 뿐이다.

 

이러한 토큰의 모호함은 규제 당국이 현재 탈중앙화 금융 또는 "DeFi"로 알려진 암호화폐 세계의 신흥 영역에 집중하고 있는 큰 이유이다.

 

탈 중앙화 하기

 

FTT를 예로 들어 보겠다. 미국에서는 중앙집중식 거래소에서 FTT를 구매할 수 없다. 거래소에서 이를 제안하면 증권거래위원회(SEC)에 문제가 생길 위험이 있기 때문이다.

 

SEC의 임무는 금융 자산 시장에 참여하는 투자자를 보호하는 것이다. 이는 이러한 자산을 판매하는 회사가 기관에 등록하고 재정에 대한 포괄적인 공개를 제출하도록 요구함으로써 그렇게 한다.

 

SEC 의장인 Gary Gensler는 유통되는 많은 암호화폐가 증권이며 이와 같이 규제되어야 한다고 말했다. FTT는 중요한 면에서 FTX 주식과 유사하기 때문에 이 범주에 속할 가능성이 높다.

 

그러나 정부는 중앙화 거래소가 미등록 증권을 상장하는 것을 막을 수는 있지만 블록체인에서 완전히 운영되는 거래소가 사람들이 그러한 증권을 거래하는 것을 막을 수는 없다.

 

탈중앙화 거래소 또는 DEX는 빠르게 성장하는 DeFi 세계의 중심이다. 가장 눈에 띄는 DEX는 일일 거래량이 10억 달러 이상인 Uniswap이다. Uniswap은 스마트 계약 세트로, 본질적으로 이더리움 블록체인에 저장되고 실행되는 컴퓨터 프로그램으로, 인터넷에 연결된 모든 사람이 규제 당국이 암호화폐를 분류하는 방법에 관계없이 광범위한 암호화폐를 사고팔 수 있다.

 

DeFi 지지자들은 우리에게 필요한 것이 대안적이고 "개방적"이며 탈중앙화 된 금융 시스템이라는 최신 증거로 FTX를 지적했다. DeFi 애플리케이션은 트랜잭션을 암호로 확인하고 모든 것이 블록체인에 기록된다. 부패할 수 있는 중개인은 없다.

 

그러나 최소한 정책입안자들의 눈에는 탈중앙화 금융 애플리케이션의 문제가 있다. 진정으로 중간에 아무도 없다면 규제할 사람도 없다. 규제 당국은 탈중앙화 플랫폼에서 증권 거래를 어떻게 감시할 수 있을까? 불법 자금이 사용되지 않도록 어떻게 확인할까?

 

이 도전은 "DeFi 프런트 엔드"라는 뜨거운 주제가 올해 워싱턴에서 끓어오르는 이유를 설명한다.

 

"프론트 엔드"는 대부분의 사람들이 DeFi 프로토콜에 액세스하는 데 사용하는 웹 기반 사용자 인터페이스에 대한 업계 용어이다. 그렇지 않으면 일부 전문 기술 노하우가 필요하기 때문이다. Uniswap의 경우 Uniswap Labs라는 스타트업이 프런트 엔드를 구축하고 유지관리한다.

 

법무법인 브라운 루드닉(Brown Rudnick)의 파트너이자 이 회사의 디지털 상거래 그룹의 공동 회장인 스테판 팰리(Stephen Palley)는 이제 가장 큰 문제는 DeFi 프런트 엔드가 정부로부터 라이선스를 받아야 하는지 여부라고 말한다. 그는 그렇게 생각하지 않는다. 적어도 모든 경우에 그런 것은 아니다.

 

"만약 내가 웹사이트를 만들고 그 웹사이트가 사람들에게 글로벌 분산 데이터베이스에 존재하는 다른 사람이 만든 소프트웨어와 상호 작용할 수 있는 기능을 제공한다면, 그들은 이미 그들 자신과 상호 작용할 수 있다. 어떻게 증권 거래소를 만들었을까?"

 

DeFi는 지난 2년 동안 폭발적인 인기를 얻었지만 여전히 틈새시장이며 대부분 트레이더를 위한 것이다. 아직 더 이상주의적인 약속을 이행하지 못했다. 지지자들은 프런트 엔드 규제가 블록체인이 제거해야 하는 진입 장벽을 추가하기 때문에 DeFi에 치명적일 수 있다고 주장한다.

 

규제 당국이 이 중요한 DeFi 액세스 포인트를 제어하는지 여부는 여기에서 기본 기술이 어떻게 발전하는지에 큰 영향을 미칠 것이라고 말하는 것이 안전해 보인다. Palley는 규제당국이 곧 어떤 종류의 조치를 취하는 것을 보고 놀라지 말라. 이 싸움은 앞으로 2년 동안 법정에서 펼쳐질 것 같다고 그는 말했다. 의회도 참여할 수 있다.

 

토네이도 경보

 

DeFi 지지자들은 개인정보 보호가 당면한 주요 문제인 별도의 전선에서 규제 기관과 맞서고 있다. Tornado Cash의 경우보다 분산형 금융시스템의 미래에 대한 이해 관계가 더 높은 곳은 없다.

 

Uniswap과 마찬가지로 Tornado Cash는 이더리움 블록체인의 스마트계약 세트이다. 이를 통해 사용자는 다른 사람의 디지털 화폐 풀에 암호화폐를 입금한 다음 다른 주소로 인출할 수 있으며, 영지식 증명이라는 고급 암호화 기술을 사용하여 입금 주소와 출금 주소 사이에 공개 링크가 없도록 한다. 즉, 돈이 더 이상 블록체인에 사용자의 과거 거래와 연결되어 있지 않으므로 추적하기가 더 어려워지고 프라이버시 계층이 제공된다.

 

지난 8월 미 재무부 해외자산통제국(OFAC)은 이 플랫폼과 관련된 45개의 이더리움 주소를 제재해 사실상 미국인의 이더리움 사용을 금지하고 사용자 기반을 약화시켰다. 이 기관은 Tornado Cash가 북한정부가 후원하는 해커들에 의해 도난당한 수억 달러를 포함해 수십억 달러를 "세탁"하는 데 사용되었기 때문에 조치를 취했다고 말했다.

 

OFAC는 이전에 외국인 개인과 관련된 블록체인 주소를 승인했지만 스마트 계약을 승인한 적은 없다. 워싱턴 DC의 정책 옹호 단체인 코인 센터(Coin Center)의 연구 책임자인 피터 반 발켄버그(Peter Van Valkenburgh)는 또한 그렇게 할 권한이 없다고 주장한다. 코인 센터가 지적한 바와 같이 OFAC가 승인한 많은 계약은 Tornado Cash 개발자가 수정, 차단 또는 해제할 수 없다. 그들은 인간의 개입과 독립적으로 존재한다.

 

OFAC는 사람과 특정 외국 단체를 제재할 수 있는 법적 권한이 있지만 미국인이 Tornado Cash와 같은 도구를 사용하는 것을 금지할 수는 없다고 Van Valkenburgh는 말한다: "OFAC에 권한을 부여하는 법령은 의회가 미국인들에게 사용할 수 있는 소프트웨어 도구와 사용할 수 없는 소프트웨어 도구를 알리는 데 사용되도록 의도한 적이 없다."

 

코인 센터는 제재를 취소하고 재무부가 "평범한 개인에 대한 자명하고 기본적인 개인 정보 보호 권리를 행사"하는 것을 막기 위해 재무부를 상대로 소송을 제기했다. OFAC는 소프트웨어 도구를 금지할 권한이 없다고 주장하는 것 외에도 코인 센터는 제재가 헌법을 위반한다고 주장한다. 인기 있는 미국 암호화폐 거래소 코인베이스(Coinbase)는 재무부를 상대로 한 유사한 소송에 자금을 지원하고 있다.

 

제재가 내려진 후 GitHub는 프로젝트의 소스 코드를 제거했고 프로젝트 웹사이트인 tornado.cash는 폐쇄되었다. OFAC의 조치와 별도로 네덜란드 당국은 Tornado Cash의 개발자 중 한 명인 Alexey Pertsev를 구금했으며 검사는 Pertsev가 돈세탁을 조장했다고 비난했다.

 

Pertsev는 Tornado Cash의 창립자 중 한 명이다. 그러나 대부분의 암호화폐 프로젝트와 마찬가지로 Tornado Cash는 오픈 소스이며 느슨하게 연결된 기여자 집단에 의존한다. 또 다른 공동 창업자인 로만 세메노프(Roman Semenov)는 논평 요청에 응답하지 않았다.

 

모든 암호화폐는 Tornado Cash saga를 면밀히 주시하고 있다. 무슨 일이 일어나든 온라인 금융의 미래를 형성할 것이기 때문이다. "개발자는 코드를 작성하고 인터넷에 올리는 것만으로 금융 중개자처럼 취급되어서는 안 된다."라고 Narula는 말한다. 그렇게 하는 것과 서비스를 실행하는 것 사이에는 많은 단계가 있다고 그녀는 말한다.

 

금융 애플리케이션이 인터넷의 단순한 코드에서 서비스로 전환되는 시점은 언제일까? DeFi 프런트 엔드를 둘러싼 갈등의 중심에 있는 질문이기도 하다.

 

두 경우 모두 정부의 허가 없이 블록체인 기반 서비스를 사용할 수 있는 자유가 걸려 있다. 우리가 기대할 수 있는 한 가지는 암호화폐의 진정한 신봉자들이 그 자유를 제자리에 유지하기 위해 그들이 가진 모든 것과 싸울 것이라는 것이다.